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十年前的cfa持证人,是怎么备考cfa的?

rongyuecfa CFA报名流程 2021年02月03日

  在CFA第一级的考试中,要论分数占比最高的,非财务报告与分析(Financial Reporting and Analysis)莫属。在第二级的考试中,财务报告与分析的比重下降,到第三级的考试中,则完全没有直接的考试内容了。但是,无可否认的是,决定CFA考试成败的,除了伦理道德(Ethical and Professional Standards)的一票否决之外,最最重要的就是这个科目了。

  财务报告与分析,不仅自身内容庞杂,也是其他许多科目的基础。例如,在公司财务(Corporate Finance)科目中我们会学到资本结构(Capital Structure),它是关于一个企业资金来源的组成部分之间的关系,这种关系又会影响到不同经营情况下的企业利润。资本结构中最常见的两类资金来源分别是负债(Liabilities)和所有者权益(Equities),它们是资产负债表(Balance Sheet)右边的两大构成部分;在权益(Equity)科目中,我们会学到股票的估值方法(Valuation),其中绝对估值方法中有一个是自由现金流贴现模型(FCF Discount Model),其关键之一是计算自由现金流(Free Cash Flow,FCF),自由现金流的计算是基于企业现金流量表(Cash Flow Statement),并对一些其它因素进行调整后得到的;再如,在固定收益(Fixed Income)科目中,我们会学习信用评级(Credit Rating)的基本方法,其中就有对财务报表的分析(资产负债率、资产周转率、现金流等),等等。因此,在第一级的考试中,财务报告与分析本身占比极高,在第二、三级的考试中,虽然直接考试的比重有所降低,但是其应用的比重却并不小,可以说,财务报告与分析是CFA开始中的重中之重。

  一般来说,财务报告与分析一般分为4个sessions、13个readings:

  Session 1:Basic Concepts(包含Introdution、Financial Reporting Mechanics和Financial Reporting Standands);

  Session 2:Financial Stataments(包含Balanace Sheet、Income Statement、Cash Flow Statement和Fiannacial Analysis Techiniques);

  Session 3:Important Accounts(包含Inventories、Long-Lived Assets、Income Taxes和Non-Current(Long-Term)Liabilities);

  Session 4:Financial Analysis(包含Financial Reporting Quality和Applications of Financial Statement Analysis)。

  这4个sessions中,难点和重点在第2个和第3个session,其余两个更多是关于财务报表的分析与应用,它们于是基于第2个和第3个session。

  在进入这个科目的学习之前,我只简单地学过会计学(Accounting)的基础知识,但是这些基础却是入门的极重要基础。我建议,以前没有接触过会计学的考生朋友们,不要直接进入本科目的学习,而是去打打基础。在学科细分上,会计学一般分为财务会计(Financial Accounting)和管理会计(Management Accounting),前者侧重于财务报表的分析与应用,后者侧重于具体会计操作与实务。我所说的“极重要基础”,是指从最原始的交易凭证,直至形成“三表”(资产负债表、损益表、现金流量表)的整个过程,这个过程不清楚的话,会对这个科目以及后面其它相关科目的学习造成很大的障碍。这个过程,从原始凭证,到会计分录(借贷记账法),到T型帐,再到“三表”,是一套完整的流程,实际上已经涵盖了财务报告与分析的大部分内容,但是这些内容在CFA的官方教材里也好,Study Notes里也好,教授的比重都不够,很多考生在这里的基础不牢固,不知道各个科目及指标之间的关系,很容易陷入混乱之中,不仅本科目学不好,也会影响其它科目。例如,在存货(Inventories)章节中,我们会学习先进先出法(FIFO)、后进先出法(LIFO)和加权平均成本法(Weighted Average Cost),它们本身的计算方法是比较简单的,但是它们会影响当期的货物及成本(Cost of Goods Sold,COGS),进而影响当期利润——这些影响会反映到当期损益表上;同时,它们也会影响当期存货的价值——这些影响会反映到当期资产负债表上。其间的关键,便在于这些具体的会计科目在生成“三表”中的顺序和地位。有很多考生会去死记硬背FIFO、LIFO等方法对当期的货物及成本(COGS)、毛利润(Gross Profit)、存货价值(Inventory Balance)、存货周转率(Inventory Turnover)等指标的影响,极易造成混淆和错误;但是,如果能够理解它们的关系,准确率会大大提升——正如很多学生在学习数学的时候,不去理解和推导公式,而仅仅记住最终的公式一样,既容易出错,也容易遗忘,在应用时还会混淆。

  因此,我建议广大的考生朋友,不要急于进入本科目的学习,在此之前去找一些最基础的会计读物,自己动手去写会计分录,去编制T型帐,去区分会计科目对应的报表(例如,COGS对应的是损益表,而Inventory对应的是资产负债表,等),打好这“极重要的基础”,然后再去学习这个科目,一定会事半功倍。

融跃老师

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